Jiří Filip Comunicado de imprensa: O pior cenário possível – uma invasão russa da Ucrânia – está a tornar-se realidade. Condenamos esta agressão e neste artigo procuramos analisar as consequências económicas e o impacto nos mercados financeiros.
O preço do petróleo ultrapassou os 100 dólares por barril
A Rússia é um ator chave no mercado de commodities energéticas. É especialmente importante para a Europa. A situação do petróleo é uma boa indicação da actual tensão. O preço ultrapassou o nível de 100 dólares por barril pela primeira vez desde 2014. A Rússia exporta cerca de 5 milhões de barris de petróleo por dia. Isso representa aproximadamente 5% da demanda global. A União Europeia importa cerca de metade deste volume. Se o Ocidente decidisse isolar a Rússia do sistema de pagamentos global SWIFT, as exportações russas para a UE poderiam ser interrompidas. No caso deste cenário, esperamos um aumento no preço do petróleo em 20-30 dólares por barril. Na nossa opinião, o prémio de risco de guerra ao preço actual do petróleo atinge os 15-20 dólares por barril.
A Europa é o principal importador de petróleo russo. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Rally em ouro e paládio
O conflito é a principal base do crescimento do preço do ouro nos mercados financeiros. Não é a primeira vez que o ouro demonstra o seu papel como porto seguro em tempos de conflito geopolítico. O preço de uma onça de ouro subiu 3% hoje e está perto de US$ 1, apenas cerca de US$ 970 abaixo do máximo histórico.
A Rússia é um grande produtor de paládio – um metal importante para o setor automotivo. Fonte: Bloomberg, XTB Research
A Rússia é um importante produtor de paládio. É um metal fundamental para a produção de conversores catalíticos para o setor automotivo. Os preços do paládio saltaram quase 8% hoje.
Medo significa liquidação nos mercados
Os mercados bolsistas globais estão a sofrer o maior impacto desde o início de 2020. A incerteza é agora o motor mais importante dos mercados bolsistas globais, uma vez que os investidores não sabem o que virá a seguir. A correção nos futuros do Nasdaq-100 se aprofundou hoje, ultrapassando os 20%. As ações de tecnologia se encontraram, portanto, em um mercado em baixa. Contudo, uma grande parte desta descida foi causada pelas expectativas de uma aceleração do aperto da política monetária da Fed. Os futuros do DAX alemão caíram cerca de 15% desde meados de janeiro e estão sendo negociados perto dos máximos pré-pandemia.
O DE30 está sendo negociado perto dos máximos pré-pandêmicos. Fonte: xStation5
Os negócios na Ucrânia estão em perigo
Não deveria ser surpresa que as empresas russas e as empresas com forte exposição ao mercado russo tenham sido as mais atingidas. O principal índice da Rússia, RTS, caiu mais de 60% em relação ao máximo alcançado em outubro de 2021. Hoje, foi negociado brevemente abaixo do mínimo de 2020! A Polymetal International é uma empresa digna de nota, com as ações caindo mais de 30% na Bolsa de Valores de Londres, já que o mercado teme que sanções atinjam a empresa anglo-russa. A Renault também será afetada, já que a Rússia é o segundo maior mercado da empresa. Os bancos com forte exposição à Rússia – UniCredit e Societe Generale – também registaram uma queda acentuada.
Inflação ainda maior
Do ponto de vista económico, a situação é clara - o conflito militar será a fonte de um novo impulso inflacionário. Os preços de quase todas as mercadorias estão a subir, especialmente as matérias-primas energéticas. Contudo, no caso dos mercados de matérias-primas, muito dependerá de como o conflito afecta a logística. É importante notar que as cadeias globais de abastecimento dos clientes ainda não recuperaram da pandemia. Agora aparece outro fator negativo. De acordo com o índice do Fed de Nova Iorque, as cadeias de abastecimento globais são as mais tensas da história.
Blefe dos banqueiros centrais
O pânico após o impacto da Covid-19 durou muito pouco, graças ao enorme apoio dos bancos centrais. No entanto, tal acção é agora improvável. Dado que o conflito é inflacionário e tem um impacto maior na oferta e na logística do que na procura, a inflação torna-se um problema ainda maior para os principais bancos centrais. Por outro lado, um rápido aperto da política monetária apenas intensificaria a turbulência do mercado. Na nossa opinião, os principais bancos centrais continuarão com o anunciado aperto da política. O risco de uma subida das taxas de 50 pontos base por parte da Fed em Março diminuiu, mas uma subida das taxas de 25 pontos base parece um negócio consumado.
O que podemos esperar a seguir?
A questão-chave para os mercados globais agora é: Como é que o conflito irá aumentar ainda mais? A resposta a esta pergunta será fundamental para acalmar os mercados. Uma vez respondida, o cálculo do impacto do conflito e das sanções superará a especulação. Posteriormente, ficará mais claro o quanto a economia mundial terá de se adaptar à nova ordem.
